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リード 2026年7月、為替市場に静かな緊張が走っている。日銀が7月会合（30〜31日）での政策変更を否定しない姿勢を維持する一方、FRBは9月利下げ開始への市場期待を崩していない。日米金利差縮小のシナリオが重なるこのタイミングを、市場は「二重の転換点」と呼び始めている。 何が起きているのか 前週末（7月18日）の円相場は1ドル＝146円台後半で引けた。年初来の最高値（157円台）から約10円の円...

黒田圭吾

7月末の会合を前に、市場が動き始めた 日銀の次回政策決定会合（7月30〜31日）まで10日を切った。前週末の国内長期金利（10年物国債利回り）は1.52%と、2016年以来10年ぶりの水準圏に浮上。外為市場でも円が対ドルで前日終値ベースで148円台後半と、1月以来の円高方向に振れている。ここで重要なのは「数字そのもの」ではなく、「なぜ今この水準か」という構造の方だ。 何が起きているのか 今回の金利...