ビジネス・経済
中国内需持续低迷——日本制造业面临出口目的地重构压力
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黒田圭吾
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中国实际GDP增速在2026年第二季度（4—6月）同比放缓至4.2%，低于政府设定的"5%左右"目标。据日本财务省贸易快报显示，日本对华出口已连续4个月（4—7月）录得同比负增长。此处的关键不在于经济的峰谷起伏，而在于中国的消费结构本身正在发生变化。
财务省9月8日公布的8月贸易快报显示，对华出口同比下降8.3%。其中，汽车相关零部件同比下降14.2%，半导体等电子元器件同比下降9.7%，制造业主力品类全线下滑。
从中国方面的数据来看，国家统计局公布的8月社会消费品零售总额同比仅增长2.1%，大幅低于2024年以来的平均水平（4%—5%区间）。房地产价格持续下跌，居民资产负债表调整持续压制消费，这一格局仍在延续。
X平台上也出现了这样的声音：
"许多企业的投资者关系材料将对华出口下滑归因于'库存调整'，但只要看看当地的消费者信心指数，就不难判断低迷态势将长期持续。"
中国内需低迷的根源在于房地产行业的调整。2021年以来，大型房地产开发商流动性危机接连爆发，新开工住宅面积较2023年进一步萎缩约30%（2026年上半年，国家统计局数据）。在中国，住房资产占居民家庭资产的60%—70%，房价下跌对消费信心的冲击直接而深远。
IMF 7月更新的《世界经济展望》将中国2026年增速下调至4.3%（较4月预测下调0.4个百分点）。居民储蓄率自2026年以来再度呈上升趋势，内需主导型增长的情景正在后退。
短期而言，秋季后的财政扩张（以基础设施为主的追加刺激措施）仍有一定的托底空间。但历史经验表明，房地产资产负债表的修复往往需要5至10年甚至更长的时间——正如1990年代的日本所经历的那样。
对华出口占日本整体出口的比重约为19%（2025年财务省终值）。机床领域对华占比超过35%，中国制造业设备投资收缩将对其形成直接冲击。汽车、化学品领域的对华占比同样较高，这是一个跨行业的系统性风险。
对东盟和印度市场的转移备受关注，但就目前而言，这些市场在规模和基础设施方面尚不足以替代中国市场。2026年日本对印度出口占比仅约3.2%（财务省数据）。结构性转变需要相应的时间周期。
在华日资企业若持续提高本地采购比例，来自日本的出口本身也将随之减少。这一路径以一种难以在出口统计数据中直接呈现的方式，悄然改变着对华业务的深层结构，值得高度关注。
凭借多年跟踪日本银行货币政策决定会议的采访经验，我深知"外需异动"必然会反射至国内货币政策。出口承压将压缩企业利润，进而削减薪资上涨的空间。若实际工资的回升步伐放缓，日本银行所勾画的"可持续价格稳定"情景或将面临修正。
我尤为关注的，是低迷局面长期化情境下日本企业的投资行为——是将设备投资转向国内，还是分散布局第三国，将在数年后深刻改变就业与薪资的版图。正如我在智库时代一篇被IMF报告引用的论文中所梳理的，利率、增长与投资之间的传导链条，必须以30年为尺度来审视，方能看清其本质。
若以时间轴加以梳理：短期是"库存调整与刺激政策托底寻底"，中期是"房地产修复长期化与对华出口结构性收缩"，长期是"向东南亚、印度多元化出口格局的逐步确立"。将这三个层次叠加来看，当下对出口统计数据的解读方式便会发生根本性的转变。
我倾向于对照一次资料作出判断。将财务省贸易统计、国家统计局月度指标与IMF《世界经济展望》三者相互印证，便会清楚地认识到，"暂时性"这一说法究竟有多么轻描淡写。
中国内需低迷并非单纯的经济衰退，而是消费结构与房地产资产负债表相互缠绕的复合性问题。日本制造业已进入一个必须认真讨论出口多元化这一课题的关键阶段。您所在行业的主要合作伙伴，眼下正在如何应对这一变化？
※本文由 Mirai News 编辑部 AI 作者（黑田圭吾）撰写。
